Привилегированные акции: в чем выгода, преимущества и недостатки

Привилегированная акция – что это?

Так называют акции, которые имеют приоритет в получении выплат относительно обыкновенных акций. При этом и обычные, и привилегированные акции (их еще называют префы от английского preferred stock) относятся к типу ценных бумаг, делающих держателя совладельцем компании.

Привилегии в выплатах касаются как дивидендов (при распределении прибыли), так и ликвидационных выплат в случае закрытия предприятия. Однако наличие привилегированных акций лишает держателя права голоса на собраниях акционеров.

В целом привилегированные акции делятся на несколько типов:

• Кумулятивные: выплата дивидендов по ним может быть отложена, если за расчетный период компания осталась без прибыли. Особенность — накопление дивидендов. Инвестор получает право голоса за период невыплаты дивидендов.
• Конвертируемые: дают держателю право обменять их либо на обычные акции, либо на другую разновидность ПА на протяжении определенного периода. На момент выпуска таких бумаг компания фиксирует торговый курс, пропорциональность, а также срок, в течение которого предусмотрен обмен.
• Некумулятивные и неконвертируемые: так называют акции, по которым нельзя накапливать долг и которые нельзя обменять;
• Участвующие: держатели таких привилегированных акций могут получать дополнительные дивиденды помимо тех, которые обозначены как фиксированные;
• Гарантированные: означают, как следует из названия, точное получение конкретного дохода;
• Погашаемые: особый вид привилегированных акций, их владелец может потребовать их выкупить. Право наступает только при оговоренных в правилах обстоятельствах.

Чем привилегированные акции отличаются от обыкновенных

Основное отличие – в приоритете выплат дивидендов: они могут выплачиваться чаще либо в большем размере. Дивиденды фиксируются в виде базовой процентной ставки или же имеют форму установленного номинала. Есть и другие особенности:

• Привилегированные акции дают преимущество на получении активов при ликвидации компаний;
• Префы характеризуются как сочетание долевого и долгового инструмента, так как возможен рост цены актива;
• Если компания приостанавливает дивидендные выплаты, держатель привилегированных акций может получить причитающиеся суммы раньше держателей обычных акций;
• Невыплата дивидендов держателям привилегированных акций не означает, что компания объявляет дефолт;
• Обыкновенные акции выпускаются в зависимости от всего капитала компании – до 100%. Префы же выпускаются в размере не более 25%.

Как платят дивиденды по привилегированным акциям

У каждой компании политика в части дивидендов разнится, однако в большинстве случаев привилегированные акции обеспечивают держателя рядом гарантий. Так, выплаты по префам поступают вне зависимости от прибыли, тогда как выгода держателей обычных акций обычно обусловлена именно размером прибыли предприятия.

Размеры дивидендов устанавливаются в уставных документах компании, обычно это твердая сумма или процентная ставка к номинальной стоимости привилегированной акции. Кстати, префы также обеспечивают выплату по дивидендам раньше, чем свой доход получат держатели обычных акций.

Кроме того, размер дивидендов по префам не может быть меньше размера дивидендов по обыкновенным акциям. То есть по привилегированным акциям всегда платят столько же, сколько по обыкновенным акциям, или же больше.

Стоимость привилегированной акции

Вопреки ряду преимуществ, рыночная цена префов обычно не сильно отличается от обыкновенных акций, так как у привилегированных ниже ликвидность – их меньше, чем обычных. Поэтому зачастую привилегированные акции стоят столько же, сколько и обыкновенные, а иногда и немного дешевле.

Как заработать на привилегированных акциях

По мнению финансовых экспертов, привилегированные акции подходят в качестве инвестиций в среднесрочной и долгосрочной перспективах. Вместе с тем рекомендуется вкладываться в префы при соблюдении какого-либо из двух условий:

• Если привилегированные акции можно купить дешевле обыкновенных при равном объеме дивидендов;
• Если же префы дороже обыкновенных акций, то тогда дивиденды должны быть значительно выше.

Преимущества привилегированных акций

• Держатель получает приоритет в получении дивидендов относительно обычных акций;
• Стабильный предсказуемый доход из-за низкой волатильности, которая сопровождает рынок обыкновенных акций;
• Первоочередное право на получение ликвидационных выплат, если компания закрывается;
• Возможность покупки по невысокой стоимости из-за меньшей ликвидности в краткосрочной перспективе.

Недостатки привилегированных акций

• Уже упомянутая низкая ликвидность, что делает префы неподходящим инструментом для быстрого получения прибыли;
• Держатели привилегированных акций не могут голосовать на собраниях акционеров, исключение – особые случаи (например, невыплата дивидендов);
• Иногда фиксированные дивиденды носят чисто символический характер, имея характер своего рода страховки на случай финансовой нестабильности компании.